车卖不动，FSD再强也白搭

即便FSD在技术上真的如马斯克所言那般遥遥领先，如果不能转化为销量和市场份额，它就不是“护城河”，而是“吞金兽”和“绊脚石”。

结合2025年以来的市场反馈，这种“车卖不动，FSD再强也白搭”的局面，主要体现在以下几个层面：

1. FSD非但没拉动销量，反而成了“劝退项”
特斯拉原本的算盘是：用FSD的高科技光环吸引用户购买，通过软件后端盈利。但现实是：
*   功能与价格严重倒挂： 6.4万元的选装价格，买来的却是一个无法实现L3级、甚至在识别中国红绿灯和车道线时都会“发疯”的L2级辅助驾驶。消费者并不傻，这笔账算下来，FSD不仅没有吸引力，反而让人觉得“吃相难看”。
*   消费者购买动机错位： 现实情况是，消费者购买特斯拉的主要原因依然是“品牌信仰”、“三电系统稳定”或者“价格便宜”，而非FSD。在深圳等一线城市的销售反馈中，甚至从未见过有人专门为了FSD去买特斯拉。当车主认为FSD是鸡肋时，它对销量的贡献自然为零。

2. “闭门造车”导致体验落后，丧失核心竞争力
FSD之所以“没用”，根本原因在于它在中国市场是“残废”的。
*   数据孤岛的恶果： 由于数据合规限制，特斯拉无法利用中国的真实数据训练FSD，导致其对中国路况的理解停留在“看短视频”的阶段。这种“隔靴搔痒”式的训练，让FSD在面对中国复杂的混合交通时，表现甚至不如一些国产的入门级方案。
*   本土对手的降维打击： 当特斯拉还在为FSD能不能识别公交车道而尴尬时，华为、小鹏等国产智驾已经通过海量的本土数据迭代了几十个版本。国产方案不仅更懂中国路，还通过“标配”或“低价”策略把特斯拉甩在了身后。技术领先没用，好用才有用。

3. 授权之路被堵死，FSD陷入“孤岛”
马斯克曾试图通过向其他车企开放FSD授权来摊薄成本，结果遭到了全行业的冷遇。
*   车企不愿当“韭菜”： 接入FSD不仅需要支付高昂的授权费，还要彻底更换硬件，改造成本极高。更重要的是，车企不愿意把自己的核心数据拱手让人，也不愿意沦为特斯拉的代工厂。
*   生态孤立： 在中国，智能汽车的竞争已经变成了生态竞争。华为、百度等本土供应商提供的方案，不仅适配性好，还能与本土的高精地图、车路云系统协同。而特斯拉的FSD由于技术路线和合规问题，难以融入这个生态，只能孤军奋战。

总结
FSD在中国的现状，完美诠释了“脱离群众就没有市场”。

当特斯拉还在试图用一个昂贵的、不适应本地环境的软件去教育市场时，中国厂商已经通过“好用、便宜、懂中国”的方案赢得了用户的心。对于消费者来说，再厉害的FSD如果不能上路、不能解决问题，那就只是一行写在宣传册上的代码。销量不会说谎，市场只会为真正有价值的产品买单。

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从近期慧择控股（HUIZ.O）和手回集团（02621.HK）的股价表现来看，互联网保险板块目前正经历“倒春寒”。

慧择美股股价在2.20美元徘徊，市值仅0.2亿美元；手回集团虽然顶着“中国第二大线上保险中介”的名头上市，但股价已较发行价跌去大半，目前在3.48港元（截至2026年1月22日）波动。

但这并不代表互联网保险没有前途，而是行业正在经历从“野蛮生长”到“价值重构”的阵痛期。目前的低市值，恰恰反映了市场对旧模式的否定和对新模式的观望。

📉 为什么现在的市值这么低？

这两家公司的低市值并非偶然，而是踩中了行业共性的“雷区”：

1.  政策“紧箍咒”： “报行合一”政策的落地是直接导火索。简单说，就是监管强制要求保险公司支付给中介的佣金必须透明、合规。这直接切断了互联网保险中介过去靠高佣金、费用不透明带来的高额利润空间。手回集团和慧择的首年佣金率都因此出现了大幅下滑。
2.  流量“贵如油”： 互联网流量红利见顶，获客成本飙升。以前靠烧钱买流量、做自媒体推广的模式玩不转了。数据显示，部分中介的单客获取成本已涨至300-500元，甚至更高，严重挤压了本就不高的利润。
3.  “去中介化”危机： 保险公司自己也在搞数字化，建立直销团队。既然保险公司能直接触达用户，为什么还要分一杯羹给中介？这让纯做流量分发的中介平台价值被严重稀释。
4.  盈利模式单一： 这些公司绝大多数收入都依赖佣金（占比超99%），抗风险能力极差。一旦佣金率下降或保费规模下滑，业绩立刻“变脸”。

✨ 互联网保险还有前途吗？

答案是肯定的，但前途不在“流量贩卖”，而在“专业服务”和“技术赋能”。

未来的互联网保险，将不再是简单的“保险超市”或“比价网站”，而是向以下三个方向进化：

1.  从“卖产品”转向“管风险”：
    *   以前是推销一款网红重疾险，以后是提供全生命周期的健康管理。比如慧择推出的“择优赔”服务，利用大数据和AI技术（如风瞳系统）帮助用户更高效地理赔，这才是不可替代的护城河。
    *   趋势： 保险+健康管理、保险+养老服务。

2.  技术成为核心生产力：
    *   真正的“保险科技”公司，会利用AI、大数据进行精准风控和核保。例如利用AI模型识别带病投保风险，或者为非标体（身体有些小毛病的人）设计定制化产品。这种能帮保险公司省钱、帮用户省心的技术，才是资本愿意买单的“硬通货”。

3.  深耕细分人群：
    *   大而全的流量打法失效后，垂直领域的深耕反而有机会。比如专门做老年人防癌险、新市民意外险、或者特定职业的定制险。这些细分市场大公司看不上，小公司做不了，正是互联网保险的机会所在。

📊 总结：旧时代结束，新时代开启

目前慧择控股和手回集团的低市值，其实是市场在给“旧模式”定价。那些只会搬运产品、靠信息不对称赚钱的平台，市值必然会越来越低，甚至被淘汰。

未来的赢家，将是那些能把保险做成“服务”、把科技做成“底座”的企业。

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